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【长江研究·早间播报】宏观/建材/机械/家电(20191227)

选择字号: 超大 标准 发布时间:2019年12月27日 | 作者:wzlongf22 | 0个评论 | 79人浏览

来源:长江研究

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长江宏观 | 脱贫攻坚,成效如何?

长江建材 | 家装建材的基因与赛道:为什么龙头模式不一样?

长江机械 | 通用设备专题:近2个月发生了什么

长江家电 | 空调新国标对行业均价影响几何?

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重点推荐

宏观·赵伟

脱贫攻坚,成效如何?

脱贫攻坚在基建补短板、产业扶贫等方面进一步发力;低线消费升级或受支持。从政治局会议到中央经济工作会议,脱贫攻坚战的重要性进一步凸显;确保实现脱贫攻坚目标任务,是2020年的工作重点。脱贫攻坚举措较为多元,道路、水电等基础设施“补短板”领域,是重要支出项。同时,在扶贫产业发展、人居环境和社会保障改善等方面,脱贫攻坚也持续推进。打响脱贫攻坚战以来,财政积极发力、扶贫支出增加了3倍,每年脱贫人口规模均在1000万以上。目前,贫困人口还有660万,多是脱贫难度相对较大的人口;“三区三州”为代表的深度贫困地区,或为政策重点倾斜方向。伴随脱贫攻坚的推进,贫困地区农村居民收入明显改善,对低线消费升级形成支持;长远来看,乡村振兴带来的投资机会值得关注。2018年贫困地区农民收入同比10.6%,比全国农村和城镇居民收入增速,分别高1.8和2.8个百分点。2019年前3季度,农村人均消费支出实际同比增长6.7%,比城镇高2个百分点。收入改善对居民消费的拉动,有助于推动县乡农村等低线消费的升级改善。

风险提示:

宏观经济或脱贫政策出现大幅调整。

摘自:《脱贫攻坚,成效如何?》

对外发布时间:2019/12/25

本报告分析师:赵伟 SAC编号:S0490516050002

建材·范超

家装建材的基因与赛道:为什么龙头模式不一样?

基因决定赛道,管理优化跑道。基于消费属性、功能属性两个维度,建立起家装建材品类的四象限图---无消费属性但功能性强的行业(防水卷材、外墙涂料、石膏板、五金)、消费属性较弱但功能性强的行业(室内管材、防水涂料)、消费属性较强且功能性较强的行业(内墙涂料)、消费属性较强且功能性较弱的行业(瓷砖)。对于无消费属性的品类,“性价比”是一个很重要的概念;对于消费属性较弱的品类,渠道优势基本等价于品牌优势;对于消费属性较强的品类,渠道优势是品牌优势的必要不充分条件。消费属性或功能特征较强的品类,溢价率更高。

风险提示:

1. 地产销售面积大幅下滑;

2. 上游原材料价格大幅上涨。

摘自:《家装建材的基因与赛道:为什么龙头模式不一样?》

对外发布时间:2019/12/23

研究报告评级:维持“看好”

本报告分析师:范超 SAC编号:S0490513080001

机械·赵智勇

通用设备专题:近2个月发生了什么

随着10月、11月数据的发布,对于通用设备的边际改善越来越确定。11月工业机器人单月产量同比增长4.3%,连续两个月增速回正;11月金切机床单月产量同比下降13.2%,降幅继续收窄;10月注塑机行业营收同比增长23%,连续2个月呈现改善趋势。中观设备端出现改善的同时,主要下游的改善逻辑也在逐步加强。3C:利润总额自2019年下半年以来出现改善,9-10月累计增速转正,10月利润总额累计同比达到6%。与此同时,3C固定资产投资累计同比也在逐步改善,向上趋势明显,11月累计增速已达13.8%。汽车:经过5个月平滑处理,乘用车批发端销量同比或已触底,改善趋势明显。汽车行业利润总额累计同比也有改善趋势,10月累计同比降幅收窄,为-14.7%。通用自动化行业景气上行在即。自动化市场自2018年年中开始走弱,当前仍处底部区间波动,但下行阶段已持续约1年半,行业拐点可期。虽然目前来看2020年制造业能否完全复苏尚不明确,但由周期规律推算的胜率逐步加大,而且由几个重点行业带来的边际改善仍不可忽视,行业结构化回暖或相对较为肯定。

风险提示:

1. 制造业投资下行的风险;

2. 外部环境发生变化的风险。

摘自:《通用设备专题:近2个月发生了什么》

对外发布时间:2019/12/23

研究报告评级:维持“看好”

本报告分析师:赵智勇 SAC编号:S0490517110001

家电·管泉森

空调新国标对行业均价影响几何?

空调新国标落地推动变频占比提升,零部件差异致使变频空调溢价显著,产品结构升级将带动行业均价上行,2020年空调均价或呈先抑后扬走势。2019年以来,空调厂商稳步推进定频空调及三级变频空调产品的出清,其零售均价持续下行且零售量占比逐步回落;11月,格力电器推出的特价机型基本集中在三级定频及变频产品,也契合在新国标出台前夕主动调整产品结构的思路。考虑到当前三级定频产品均价已逐步企稳,我们判断目前行业中定频产品库存已所剩无几,三级变频产品清仓则仍在有序进行;在此背景下,后续一级、二级变频产品均价或仍将延续下滑态势,但值得关注的是,随着高能效产品占比稳步提升,明年行业均价大概率呈先抑后扬走势,并于年中前后重回上行通道。

风险提示:

1. 价格竞争进一步大幅恶化;

2. 终端需求显著不及预期;

3. 原材料价格大幅波动。

摘自:《空调新国标对行业均价影响几何?》

对外发布时间:2019/12/23

研究报告评级:维持“看好”

本报告分析师:管泉森 SAC编号:S0490516070002

文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容等详见完整版报告。

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机构客户部通讯录

评级说明及声明

评级说明

行业评级:报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为:看好:相对表现优于同期相关证券市场代表性指数;中性:相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平;看淡:相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

公司评级:报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为:买入:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%;增持:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间;中性:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间;减持:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ;无投资评级:由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级。

相关证券市场代表性指数说明:A股市场以沪深300指数为基准;新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准;香港市场以恒生指数为基准。

重要声明

长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格,经营证券业务许可证编号:10060000。本报告仅限中国大陆地区发行,仅供长江证券股份有限公司(以下简称:本公司)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据;在不同时期,本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告;本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法,并不代表本公司或其他附属机构的立场;本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内,与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。

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