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精研科技(300709)全年业绩亮眼,MIM龙头开启新一轮高成长

选择字号: 超大 标准 发布时间:2019年12月25日 | 作者:wzlongf22 | 0个评论 | 59人浏览

原标题:精研科技(300709)全年业绩亮眼,MIM龙头开启新一轮高成长 来源:民生证券

一、事件概述

12月24日公司发布业绩预告,预计2019年度归母净利润1.55亿元至1.65亿元,同比增长316.83%-343.72%。

二、分析与判断

业绩预告亮眼,MIM高景气

19Q4单季归母净利润0.53-0.63亿元,同比增长183%-237%。业绩增长主要原因:光学创新高景气,MIM核心零部件从送样转为批量订单,营收大幅增长;产品批量生产,盈利能力提高。

受益三摄、四摄以及升降摄像头需求升温,MIM工艺价值量提升

相比单摄、双摄,升降摄像头、三摄、四摄等对摄像头支架在技术难度和加工工艺方面大幅提升,占用更多的烧结产能、原材料,MIM工艺生产的摄像头支架单机价值量持续增长。相比CNC、冲压等工艺,MIM工艺适合批量化生产小型、精密、三维复杂零部件。随着智能手机等移动终端朝精密化、轻薄化发展以及三摄、四摄等渗透率快速提升,MIM工艺将持续高景气。

MIM工艺核心技术壁垒高,公司先发优势明显

MIM工艺在粉末、烧结等核心节点有较高技术壁垒,公司作为MIM龙头,深耕MIM十余年,拥有规模量产、全制程管控、优秀研发能力,进入了苹果、三星、OPPO、VIVO等供应链体系并持续供应核心MIM产品。MIM工艺已经用于智能手机摄像头支架、连接器、充电接头、折叠屏转轴、异形结构件等零部件,公司将持续受益MIM渗透率提升和单机价值量增长。此外,公司积极布局5G手机散热和精密转动机构,有望打造新增长点。

三、投资建议

预计公司19-21年归母净利润为1.60、2.55、3.62亿元,对应估值为60.3X、37.7X、26.6X,参考sw电子ttm估值38.6倍,考虑到公司未来业绩弹性,给予“推荐”评级。

精研科技(300709)全年业绩亮眼,MIM龙头开启新一轮高成长

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