粉象生活粉象生活邀请码粉象生活是个什么东西粉象生活安全吗?是不是真的?粉象生活靠谱吗粉象生活怎么赚钱粉象生活APP粉象生活下载粉象官方邀请码是多少粉象生活是正规平台吗粉象月入几万是真的吗哪个是粉象真正的官网邀请码粉象生活是阿里巴巴旗下的吗
当前位置:网站首页 > 粉象生活是个什么东西 > 正文

邮储银行(601658)特色鲜明的大型零售商业银行,2019-21高成长可期

来源:网络发布时间:2020-02-25分类:粉象生活是个什么东西浏览:135评论:0


导读:原标题:邮储银行(601658)特色鲜明的大型零售商业银行,2019-21高成长可期来源:中金公司˂!--article_adlist[投资亮点]article_adlis...

原标题:邮储银行(601658)特色鲜明的大型零售商业银行,2019-21高成长可期 来源:中金公司

的77%,但零售利润仅为后两者的19%和41%,价值挖掘尚在初期。同时邮储负债结构优异(存款占总负债的95%,其中87%是储蓄存款),使其资金成本较低且稳定,息差持续领先。

存量业务质量优异,风险较小。邮储1H19不良贷款率仅为0.82%,约为行业水平的一半;关注类贷款和逾期贷款比例是同业中最低的。同时拨备充足,不良贷款的覆盖率达396%。

提升空间大:提高贷存比+零售战略+网点和客户价值挖掘。

邮储是大行中唯一一家将零售放入战略愿景的银行;贷存比在上市银行中较低也意味着明显的资产负债表弹性。此外,邮储近两年积极推进改革,我们预计在网点活化、金融科技、客户价值挖掘上有望取得明显进展。

我们与市场的最大不同?市场认为邮储上市的改革路径与四大行类似,而我们认为邮储将零售作为战略重点, 平安银行 2015年以来的零售转型更有借鉴意义。潜在催化剂:盈利能力提升,主要来自于贷存比提升,以及零售战略下存量网点和客户价值的挖掘。

盈利预测与估值

我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.67元、0.78元、0.91元,CAGR为16%。我们采用股息折现模型对 邮储银行 进行估值,A股目标价为7.05元,对应1.10x2020e P/B,较当前股价有28%的上涨空间,首次覆盖给予跑赢行业评级。由于邮储银行利润增速快、零售占比高、信贷风险小,我们认为其合理估值应高于规模和利润增速较低、业务更均衡的大行(四大行A股目标P/B为0.85-1.00x2020e P/B),但低于已在零售转型方面有较大突破的平安银行(目标P/B为1.17x2020e P/B)。H股目标价7.45港币,对应1.00x2020e P/B和49%上涨空间,再次覆盖给予跑赢行业评级(四大行H股目标P/B为0.75-0.95x2020e P/B)。目前邮储A/H股交易于0.9/0.7x2020e P/B。

邮储银行(601658)特色鲜明的大型零售商业银行,2019-21高成长可期

标签:粉象下载哪个是粉象真正的官网邀请码哪个软件购物好且便宜


粉象生活是个什么东西排行
导航
    网站分类
    最近发表