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立华股份(300761)2019年业绩快报点评:黄鸡景气度上行,龙头迎量价齐升

来源:网络发布时间:2020-02-25分类:粉象生活是个什么东西浏览:105评论:0


导读:原标题:立华股份(300761)2019年业绩快报点评:黄鸡景气度上行,龙头迎量价齐升来源:国泰君安本报告导读:新冠疫情导致禽产业供应受影响,猪鸡替代利于长期扩容,行业周期...

原标题:立华股份(300761)2019年业绩快报点评:黄鸡景气度上行,龙头迎量价齐升 来源:国泰君安

本报告导读:

新冠疫情导致禽产业供应受影响,猪鸡替代利于长期扩容,行业周期级别有望超预期,同时企业稳步扩张产能与版图,公司将迎量价齐升红利。

维持增持。我们认为鸡在动物蛋白上对猪形成替代,疫情稳定后,鸡肉或在新冠疫情过后因供应不足且消费突升导致周期级别超预期,进而增加公司盈利,我们上调公司19年EPS至4.88元(+1.34),维持20-21年EPS为4.93元、4.08元,维持78元目标价,对应20年15.82倍PE。

公司披露2019年度业绩快报,业绩超市场预期。非洲猪瘟疫情下禽肉替代效应的作用下,黄羽鸡价格上涨,加之公司成本控制稳定、黄羽鸡出栏量稳定增长,2019年公司营业收入88.83亿,同比增长23.13%,净利19.73亿元,同比增加51.79%。

新冠疫情导致禽产业供应受阻,预期报复性消费推升未来业绩。供给端,新冠疫情导致黄鸡价格出现快速下跌,受此影响,多家龙头企业响应“减产能,控生产、谋转型”的联合倡议,预计未来行业产能供给或将下滑。

需求端,疫情稳定后,餐饮业有望迎来报复性消费,在贸易商和屠宰场低库存背景下,后续一旦进入高消费及补库存阶段,鸡价有望迭创新高,价格周期有望超预期恢复。公司成本控制相对稳定,有望赢得周期红利。

乘势而上扩大黄羽鸡产能,全国版图扩张企业行远自迩。公司根据市场需求稳步扩大黄羽鸡产能,我们预计2020年黄羽鸡出栏量为3.05亿只,未来两年黄羽鸡出栏量有望维持7%左右增速。公司同时应用新养殖模式和管理体系、逐步拓展北方市场,公司养殖享受板块周期与行业红利,迎来快速发展新阶段。

立华股份2019年业绩快报点评:黄鸡景气度上行,龙头迎量价齐升

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