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美的集团(000333)持续股权回购,彰显发展信心

来源:网络发布时间:2020-02-25分类:粉象生活是个什么东西浏览:92评论:0


导读:原标题:美的集团(000333)持续股权回购,彰显发展信心来源:中信证券公司拟以自有资金在二级市场回购股份,回购金额上限为52亿,回购上限价为65元,较当前收盘价溢价20%...

原标题:美的集团(000333)持续股权回购,彰显发展信心 来源:中信证券

公司拟以自有资金在二级市场回购股份,回购金额上限为52亿,回购上限价为65元,较当前收盘价溢价20%;18年至今公司已开展三轮大规模回购(2018年和2019年回购方案已完成,分别实际回购40亿和32亿股权),彰显企业发展信心。该回购股权拟将用于股权激励,进一步完善企业高效治理结构,保证企业长远目标和股东利益的实现,维持推荐。

事项:公司拟回购4000-8000万股,将用于股权激励。2月21日晚,公司发布公告:拟以自有资金在二级市场回购股份,回购数量不低于4000万股,不高于8000万股(公司当前总股本的1.14%),回购价格不超过65元/股。若按回购价格上限(65元/股)测算,预计回购金额在26亿-52亿,回购股份将全部用于实施公司股权激励计划及/或员工持股计划。2014年开始,公司陆续推出股票期权激励、全球合伙人计划、限制性股票激励以及事业合伙人计划等覆盖多层级员工的股权激励方案,且以年度持续更新,完善的回购-激励机制逐步形成。

现金充沛回报股东,回购彰显公司信心。2018年至今公司已开展三轮大规模回购(2018年和2019年方案已完成,分别实际回购40亿和32亿,2020年方案回购上限为52亿),我们认为此举:1、反映管理层信心和对企业价值的认可,回购上限价较当前收盘价(54.28元/股)溢价20%,较上轮回购上限价高18%;2、反映企业经营情况,现金流充沛,截止2019Q3,公司货币资金524亿,其他流动资产(结构性存款为主)682亿,合计占公司总资产的42%。3、维护股东利益,2018年现金分红+回购分红率高达62%,按照相同分红率预计2019股息率约4%。优秀管理层+稳定高比例分红将进一步提升公司对于外资的吸引力。

复工情况逐步改善,一季度好于行业。生产端方面,截止2月中旬,除湖北地区外,公司各事业部已基本复工,返工率达到70%,预计所有工厂2月底至三月初将全部复工。终端需求方面,线下零售收到疫情影响明显,因此公司采取创新营销模式推动线下产品上翻线上,为线下客户连通天猫等线上平台实现引流。

面对疫情冲击,公司措施及时到位,预计2020Q1收入下滑幅度将好于行业整体,降幅控制在20%以内;全年来看,经营效率提升带来的内生增长有望平滑疫情冲击,预计全年营收影响不大,利润增速将继续高于收入。

高效治理护航数字化转型,开启工业互联新征程。通过定期、制度化激励方式,公司培养了一批杰出的行业人才,公司亦具备快速自我进化能力。短期看,高效团队对市场环境感知快速,应对灵活,经营更加稳健。长远看,高效团队将是企业数字化转型的重要保障,有望引领行业变革,目前数字化高投入阶段基本完成,预计开始进入到持续释放利润的阶段。产品方面,近1年内公司完成横跨高中低全产品线品牌布局,品牌矩阵搭建完成,并且新品牌已经顺利上市。生产+渠道+零售数字化打通提升企业综合竞争力,后续表现值得期待。

投资建议:公司回购方案彰显未来发展前景的信心,现金充沛下注重维护股东利益,维持2019-21年EPS预测3.48/4.00/4.57元,对应PE为16/14/12倍。公司是全球白电龙头,短期策略调整灵活快速,效果显著,并且前期投入逐渐到兑现期;中长期不吝人员、激励体制、研发投入,引领渠道、产品变革。此外,公司股东回报优厚,2018年分红率+回购合计占比62%,充分考虑了股东利益,继续重点推荐,维持“买入”评级。

美的集团持续股权回购,彰显发展信心

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